Les données publiées mercredi ont montré que l'inflation globale est tombée à 5,3 % en glissement annuel, en baisse par rapport aux 5,6 % de février et un peu en dessous des attentes des analystes.
Dans sa décision de mars, la South African Reserve Bank (SARB) a déclaré que l'inflation globale ne devrait atteindre 4,5 % - le point médian de sa fourchette cible - qu'à la fin de 2025, plus tard que prévu précédemment.
"Il existe des risques de hausse des perspectives d'inflation", a déclaré M. Kganyago à Reuters en marge des réunions de printemps du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale à Washington.
Ces risques découlent de la hausse des prix du pétrole en raison des tensions accrues au Moyen-Orient, mais aussi de la perspective d'un resserrement des conditions financières mondiales, alors que les taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine devraient rester élevés plus longtemps.
Cette situation risque d'attirer les capitaux des marchés émergents vers les économies avancées, ce qui pourrait entraîner un réalignement des taux de change, a-t-il déclaré.
"Et nous sommes dans cette catégorie", a déclaré M. Kganyago.
Le rand sud-africain s'est affaibli de plus de 4 % par rapport au dollar depuis le début de l'année.
Les pressions sur les prix des denrées alimentaires ont été au centre de l'attention à travers le continent, avec les sécheresses et les conditions météorologiques défavorables dans une grande partie de la région qui ont fait des ravages. Toutefois, M. Kganyago a déclaré que les dernières données sur l'inflation n'avaient pas montré de signes de ces pressions en Afrique du Sud.
"Il y a des conditions El Nino... mais l'effet El Nino ne s'est pas encore fait sentir.
Le pays le plus industrialisé d'Afrique est aux prises avec une économie en difficulté et une dette élevée avant les élections générales du 29 mai, qui pourraient voir le parti au pouvoir, le Congrès national africain, perdre sa majorité parlementaire pour la première fois depuis la fin de l'apartheid il y a 30 ans.
Interrogé sur l'incertitude des élections, M. Kganyago a déclaré qu'il s'agissait d'un phénomène mondial, un nombre record de pays organisant des élections dans le monde entier.
"C'est ce à quoi vous êtes confrontés : cette incertitude se manifeste sur le marché des changes, sur le marché des obligations et sur le marché des actions.
