L'économie chinoise a eu du mal à mettre en place une forte reprise post-COVID en raison d'un marché immobilier en difficulté, des risques d'endettement des gouvernements locaux et de la lenteur de la croissance mondiale. Cette situation a pesé sur les propriétaires d'usines qui ont dû faire face aux coûts élevés des intrants, à la surcapacité, à la faiblesse de la demande et à la priorité accordée par les autorités au sauvetage d'autres pans de l'économie.
L'indice Caixin/S&P Global des directeurs d'achat du secteur manufacturier (PMI) a augmenté de manière inattendue à 50,7 en novembre, contre 49,5 en octobre.
Il s'agit de l'expansion la plus rapide en trois mois, mais elle contraste avec l'indice PMI officiel, qui est tombé à 49,4 jeudi. La barre des 50 points sépare la croissance de la contraction.
"À première vue, la moyenne des deux est cohérente avec l'activité industrielle qui est restée largement inchangée le mois dernier", a déclaré Sheana Yue, économiste spécialiste de la Chine chez Capital Economics.
"Mais ce n'est peut-être pas le cas dans la pratique - les données concrètes ont mieux résisté que les mesures basées sur des enquêtes ces derniers temps.
Les enquêtes officielles et Caixin ont des échantillons différents, le Caixin PMI se concentrant sur les entreprises orientées vers l'exportation et les petites et moyennes entreprises de la région côtière du pays.
"L'économie fonctionne à des rythmes différents selon les secteurs, mais nous nous attendons à ce que la politique reste proactive, ce qui contribuera à soutenir la dynamique de croissance globale au cours des prochains trimestres", ont déclaré jeudi les économistes de HSBC.
Les données de l'enquête Caixin ont été soutenues par la hausse la plus rapide depuis juin des nouvelles commandes reçues par les producteurs de biens chinois en novembre, mais dans l'enquête officielle, les nouvelles commandes ont replongé dans la contraction.
L'enquête officielle s'est contractée pendant sept des huit derniers mois, tandis que l'enquête Caixin a été plus volatile, entrant et sortant de la contraction trois fois au cours de la même période.
La dernière fois que l'indicateur officiel a été négatif pendant plus de trois mois consécutifs, c'était au cours des six mois précédant octobre 2019, ce qui suggère que le pessimisme s'est installé chez certains propriétaires d'usines.
"Je ne pense pas qu'il puisse y avoir de solution", a déclaré jeudi Dan Wang, économiste en chef à Hang Seng Bank China, avertissant que l'activité des usines ne s'améliorerait probablement pas de sitôt alors que d'autres problèmes économiques dominent.
"La priorité actuelle est clairement de contenir le risque lié à la dette des gouvernements locaux et le risque posé par les banques régionales.
Les prix à la consommation en Chine ont baissé en octobre, les principaux indicateurs de la demande intérieure montrant une faiblesse sans précédent depuis la pandémie, tandis que la déflation au niveau des usines s'est aggravée.
Le président chinois Xi Jinping s'est rendu jeudi dans la région du delta du fleuve Yangtze pour souligner la nécessité d'intensifier le soutien à l'industrie. Il a appelé à une intégration plus étroite dans ce centre industriel tentaculaire qui englobe plusieurs grandes villes comptant des millions d'habitants, ainsi que le plus grand port de Chine, Shanghai.
Cependant, la faiblesse de la demande extérieure est restée un facteur important affectant l'activité des usines dans les deux enquêtes, l'indice des nouvelles exportations enregistrant 49,0 et se contractant pour un cinquième mois consécutif en novembre dans l'enquête Caixin et 46,8 dans l'enquête officielle.
Les réductions de salaires dans le secteur ont persisté pour le troisième mois dans l'enquête Caixin et pour le neuvième mois dans le PMI officiel. (Rapporté par Liangping Gao et Joe Cash ; édité par Jacqueline Wong et Lincoln Feast).
